Liquidez de las empresas bancarias

La liquidez  de las empresas bancarias  2007 - mayo 2011[1]

Autor:  Marco Antonio Plaza Vidaurre

Investigador y docente universitario               5 de Julio del 2011

Las empresas bancarias, normalmente conocidas como bancos comerciales, cuentan con una liquidez tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. Esta última está en dólares teniendo en consideración que la economía peruana tiene un alto nivel de dolarización en sus depósitos bancarios.

Los bancos comerciales al recibir los depósitos del público, retienen una pequeña parte, como reservas, y el resto lo colocan como préstamos, créditos, financiación, etc.  En suma, la liquidez bancaria tiene como fuente los depósitos del público y como usos, los préstamos, financiamientos, inversiones, etc.

CUADRO Nº 1

Liquidez total, en moneda nacional y en dólares

de las empresas bancarias (millones de nuevos soles)

	A	B	C	D	E
	liquidez	liquidez en	liquidez en	C - B	C  / A   (%)
mes/año	total S/.	moneda nacional	Dólares	diferencia	dolarización
ene-07	S/. 58,211	S/. 21,672	S/. 36,539	S/. 14,867	62.8
jul-07	S/. 61,713	S/. 22,946	S/. 38,767	S/. 15,821	62.8
ene-08	S/. 70,356	S/. 30,100	S/. 40,256	S/. 10,157	57.2
jul-08	S/. 75,982	S/. 36,418	S/. 39,564	S/. 3,146	52.1
ene-09	S/. 89,904	S/. 36,220	S/. 53,685	S/. 17,465	59.7
jul-09	S/. 91,398	S/. 37,820	S/. 53,579	S/. 15,759	58.6
ene-10	S/. 92,401	S/. 41,439	S/. 50,963	S/. 9,524	55.2
jul-10	S/. 100,893	S/. 47,578	S/. 53,315	S/. 5,738	52.8
ene-11	S/. 112,518	S/. 56,617	S/. 55,901	-S/. 717	49.7
feb-11	S/. 113,417	S/. 57,536	S/. 55,881	-S/. 1,654	49.3
mar-11	S/. 116,293	S/. 57,965	S/. 58,328	S/. 363	50.2
abr-11	S/. 117,656	S/. 55,168	S/. 62,489	S/. 7,321	53.1
may-11	S/. 117,593	S/. 56,070	S/. 61,523	S/. 5,452	52.3

En el Cuadro Nº 1 tenemos la liquidez total, con sus dos componentes: la liquidez en moneda nacional, y la liquidez en dólares, valorizada, esta última, en moneda nacional, con la finalidad de poder efectuar comparaciones. En la columna D se tiene la diferencia entre la liquidez en dólares y la liquidez en moneda nacional. Y finalmente, en la columna E se ha estimado la dolarización financiera de las empresas bancarias, definida como la liquidez en dólares, valorizada en nuevos soles, dividida entre la liquidez total.

Se observa que la liquidez en dólares fue en todos los meses, a excepción del mes de enero y febrero del presente año, mayor que la liquidez en moneda nacional.  

Cabe destacar que la tendencia del diferencial antes mencionado, (columna D) así como de la dolarización (columna E), ambas tuvieron un punto de quiebre en el mes de marzo del 2011, es decir, de una tendencia decreciente pasaron a una creciente.

Si bien es cierto,  la dolarización de la liquidez bancaria disminuyó en los últimos años, este fenómeno monetario aun se mantiene vigente y en niveles de consideración.

CUADRO Nº 2

Tasas de variación porcentual mensual de la liquidez total, en moneda nacional

y en dólares, de las empresas bancarias (porcentaje)*

	var. porcentual	var. porcentual	var. porcentual
	liquidez total	Liq. moneda nacional	Liq. dólares (S/.)
2005	1.55	2.00	1.39
2006	0.66	1.80	0.12
2007	1.52	2.61	0.92
2008	2.30	2.63	2.25
2009	0.30	0.81	-0.05
2010	1.76	3.03	0.69
ene-11	-1.11	-1.25	-0.97
feb-11	0.80	1.62	-0.03
mar-11	2.54	0.75	4.38
abr-11	1.17	-4.83	7.13
may-11	-0.05	1.64	-1.55

Del año 2005 al año 2010, se han tomado las variaciones mensuales de la liquidez

y luego se ha obtenido el promedio anual; para los meses de enero a mayo del 2011,

se tiene las variaciones mensuales de la liquidez.

En el Cuadro Nº 2 se puede observar la tasa de variación de los tipos de liquidez mostrados en el Cuadro Nº 1. Los datos que figuran en cada fila (año) son el promedio de las variaciones mensuales. Se aprecia que del año 2005 al año 2008 el crecimiento de la liquidez en moneda nacional fue mayor a la de la liquidez en dólares.

En el año 2009, como consecuencia de la crisis financiera internacional, ambos tipos de liquidez tuvieron una tasa pequeña de crecimiento inclusive siendo negativa para el caso de dólares. Sin embargo, para el año 2010, el crecimiento de la liquidez en moneda nacional tuvo un valor de 3%, aproximadamente, muy alto en comparación al caso de los dólares, que fue menor al 1%.

En los primeros meses del año 2011, ambos tipos de liquidez tuvieron un comportamiento oscilante, en el sentido que en algunos meses se expandieron, y en otros, se redujeron. Destacó el gran crecimiento de la liquidez en dólares en los meses de febrero y marzo.

En el Cuadro Nº 3 se tienen los depósitos a la vista, de ahorro y a plazo, en moneda nacional. Observamos que los depósitos a plazo tienen la mayor proporción, seguido por los depósitos a la vista.

CUADRO Nº 3

Depósitos a la vista, de ahorros y a plazo de las

 empresas bancarias (millones de nuevos soles)

	depósitos a	depósitos	Depósitos
	la vista	de ahorro	a plazo
ene-07	S/. 6,170	S/. 4,802	S/. 9,773
jul-07	S/. 7,086	S/. 5,457	S/. 9,402
ene-08	S/. 8,113	S/. 6,496	S/. 14,271
jul-08	S/. 9,471	S/. 8,053	S/. 16,870
ene-09	S/. 9,356	S/. 8,433	S/. 16,260
jul-09	S/. 9,898	S/. 9,247	S/. 16,405
ene-10	S/. 13,174	S/. 9,935	S/. 15,742
jul-10	S/. 14,047	S/. 11,753	S/. 19,026
ene-11	S/. 15,791	S/. 13,169	S/. 24,928
may-11	S/. 16,380	S/. 14,199	S/. 22,970

Con la finalidad de enriquecer  el análisis, estimamos la tasa de variación de los tres tipos de depósitos de tal manera de poder determinar diferencias  relativas. Esta información se puede ver en el cuadro Nº 4.

CUADRO Nº 4

Variación porcentual mensual de los depósitos a la vista, de ahorros

y a plazo de las empresas bancarias  2005-2010 (porcentaje)

	var. porcentual	var. porcentual	var. porcentual
	depós. a la  vista	depósitos de ahorro	depósitos a plazo
2005	1.84	2.60	2.04
2006	2.66	1.26	1.49
2007	2.95	2.26	2.66
2008	1.23	3.05	4.11
2009	1.65	1.51	0.02
2010	2.68	2.38	4.32

Se puede observar que en los años de fuerte crecimiento económico, año 2008 y 2010, destacó el incremento de los depósitos a plazo. Todo lo contrario sucedió en el año 2009, cuando la economía se desaceleró.

Si efectuamos una comparación histórica, utilizando el periodo del año 2001 al año 2004, (ver cuadro Nº 5), las tasas de crecimiento promedio mensual de los depósitos a plazo fueron las siguientes: 2.26%, 1.6%, 0.23% y 0.55%, respectivamente, por cierto  menores a las observadas a partir del año 2007, sin considerar el año 2009. Igual sucedió para los depósitos de ahorro.

CUADRO Nº 5

Variación porcentual mensual de los depósitos a la vista, de ahorros

y a plazo de las empresas bancarias 2001-2005 (porcentaje)

	var. porcentual	var. porcentual	var. porcentual
	depós. Vista	depós. ahorro	depós. plazo
2001	1.45	0.78	2.26
2002	0.14	0.04	1.60
2003	1.11	1.08	0.23
2004	2.89	1.00	0.55
2005	1.84	2.60	2.04

Luego de efectuar un análisis general de las estadísticas de la liquidez bancaria, podemos concluir lo siguiente: primero, la liquidez bancaria se mantiene altamente dolarizada; segundo, los depósitos a plazo son los que tienen una mayor proporción seguido por los depósitos a la vista; tercero, la tasa de crecimiento de los depósitos a plazo tuvo una tendencia decreciente entre los años 2001 y 2003, y a partir del año 2004, ésta se invirtió; finalmente, en años de fuerte expansión económica, los depósitos a plazo crecieron considerablemente, sucediendo lo contrario cuando la economía se desaceleró.

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[1] La información numérica ha sido tomada de las estadísticas del Banco Central de Reserva del  Perú.

La industria sucro alcoholera

La Industria Sucro Alcoholera en Perú

Autor:  Rafael Torres Franco

Experto en la industria sucro alcoholera        27 de Junio del 2011

Luego de varios años de experiencia en Perú y el extranjero, viendo el desarrollo de la industria Sucro Alcoholera en base a la caña de azúcar, he preparado una serie de documentos a través de los cuales pienso volcar mis vivencias y el aprendizaje obtenido durante esta etapa de mi vida.

La gente que se dedica a esta “dulce industria” tiene como característica común una pasión especial en la búsqueda de mejores eficiencias y el desarrollo de nuevos productos, en base a la caña de azúcar. Más aún ahora en que existe una preocupación mundial por el cuidado del medio ambiente y la generación de energía biorenovable.

En el caso de Perú, la situación es aún más excitante ya que el crecimiento de la frontera agrícola de la caña de azúcar se está dando principalmente sobre terrenos desérticos, evitando desplazar otros cultivos. Ello debido a mega programas de irrigación que transportan agua de los Andes hacia la costa arenosa.

A ello se suma el hecho que los beneficios del clima permiten una cosecha (zafra) continua durante todo el año.

La Caña de Azúcar

Todas las plantas verdes son productoras de azúcar, la cual utilizan para su desarrollo y metabolismo. Sin embargo, sólo algunas almacenan excedentes y lo hacen en las hojas, los frutos,  los tallos o las raíces, según sea el caso.

Por ejemplo, la planta del tabaco almacena azúcar  en sus hojas, también se puede encontrar en los capullos de ciertas palmas, los tallos de algunas variedades de caña, maíz y sorgo. Las frutas por lo general muestran importantes acumulaciones de azúcar y lo mismo sucede en algunas raíces como es el caso de la remolacha.

Este documento se focalizara específicamente en el caso de la Caña de Azúcar, la cual es una gramínea tropical que pertenece a la misma familia del sorgo, el pasto Johnson y el maíz.

Tal como la conocemos, en realidad puede ser calificada como un híbrido de cinco especies del género “Saccharum”. Diversas investigaciones sugieren que su origen se encuentra  probablemente en lo que ahora conocemos como China, Birmania, India, Indonesia y Nueva Guinea.

El continente Americano recibió los primeros cultivos de caña, alrededor del siglo XVI, siendo Santo Domingo, Las Antillas, México, Brasil y Perú los lugares donde esta planta se desarrolló con mayor facilidad.

Mejoramiento de las Variedades de Caña de Azúcar

No podría haber desarrollo  Industrial sin investigación y mejoramiento de las variedades de Caña de Azúcar. No pretendo ingresar al terreno agronómico ni agrícola; pero si hacer presente el reconocimiento al esfuerzo que hacen estos profesionales, que proporcionan materia prima indispensable y cada vez con mejor calidad a la gente del área de Procesos Industriales.

En este aspecto, es importante resaltar la poca o nula actividad de investigación sobre variedades que existe en Perú. Si nos comparamos con nuestros pares de Colombia, Brasil, Guatemala, México, EE.UU y Argentina, veremos que lamentablemente estamos limitados en ese desarrollo.

En nuestro país, se importa variedades y se “climatizan” en los campos a la espera de un buen resultado. Ello es un poco a “jugar a la suerte” en un proceso que por sus características puede tomar muchos años y constituirse en un freno para el desarrollo de esta Industria.

Crecimiento de la Base Monetaria

Evolución de la base monetaria, circulante y las reservas bancarias 1993- marzo 2011

Autor:  Marco Antonio Plaza Vidaurre

Investigador y docente universitario                15 de Junio del 2011

El Banco Central de Reserva del Perú es la institución que emite billetes y monedas para que en la economía se puedan efectuar las diferentes transacciones de compra y venta, así como para llevar la contabilidad de estos procesos y también para que los individuos puedan mantener su riqueza y ser utilizada en un futuro. El dinero que emite esta institución es denominado  “la base monetaria”. Se le llama así porque a partir de ésta se forma toda la liquidez en la economía, en moneda nacional, a través de un sinfín de procesos de depósitos y préstamos bancarios.

La base monetaria está constituida por los billetes y monedas que están circulando en la economía, y también por los billetes y monedas que se encuentran en los bancos comerciales, en un momento dado, pues, debemos tener en cuenta que la base monetaria es un stock. Al primero se le conoce como el circulante, y al segundo, las reservas bancarias (también se les denomina encajes bancarios).

En la figura 1,  tenemos la evolución de la variación porcentual  del promedio de la base monetaria y del circulante (desestacionalizado) desde el año 1993 hasta inicios del presente año.

FIGURA Nº 1

En esta figura se aprecian varias cosas interesantes: primero, que ambas variables siguen una idéntica tendencia hasta el año 2008; segundo, que la tendencia de éstas  tiene la forma de U bastante aplanada, aun teniendo en consideración que ambas variables siguen un comportamiento casi sinusoidal.

La tendencia señalada demuestra que el crecimiento de la base monetaria se tornó creciente a partir del año 2005; en otras palabras, la política monetaria fue más expansiva a partir de este año respecto a los años anteriores; tercero, a partir del año 2008 ambas variables rompen el patrón de comportamiento que venían teniendo, pues, en el año 2008, la base monetaria tuvo altas tasas de crecimiento, muy por encima de las tasas de crecimiento del circulante, como fue el caso de los meses de abril, mayo y junio del mencionado año, en que las tasas de crecimiento anualizadas llegaron a los increíbles valores de 60.7%, 63.7% y 56%, respectivamente. En el año 2009, como consecuencia de la crisis financiera internacional, el crecimiento de ambas variables disminuyó. Una vez  recuperada la economía peruana, durante el año 2010 y en los primeros meses de este año, estas variables tuvieron el mismo comportamiento del año 2008.

FIGURA Nº 2

En la figura 2, con mayor detalle que la figura 1, se puede apreciar dos picos y un valle, destacando la base monetaria. Lo sorprendente de este fenómeno monetario es que el circulante no siguió los cambios bruscos de la base monetaria.

Utilizando las definiciones del inicio del presente artículo, se puede deducir que la demanda de circulante no creció al mismo ritmo que la oferta de la base monetaria, y que este excedente se debió convertir en abundante reservas para los bancos comerciales.

En la figura 3 tenemos las reservas bancarias también denominada encajes bancarios. En esta variable incluimos las reservas obligatorias y las reservas voluntarias. Las primeras las impone la autoridad monetaria como parte de su política monetaria, y la segunda es una decisión empresarial de los bancos comerciales, teniendo en cuenta el costo de oportunidad de mantener dinero ocioso en las bóvedas de los bancos.

FIGURA Nº 3

En la figura vemos el fuerte aumento de las reservas el mismo que se relaciona con el comportamiento del crecimiento de la base monetaria, pues, ésta tuvo una fuerte expansión en el año 2008, 2010 y en los primeros meses del año en curso.

De este análisis se pueden obtener dos conclusiones: primero, estamos atravesando una política monetaria expansiva desde el año 2005, muy superior a la de los años anteriores; y segundo, en el año 2008, 2009 y parte del 2011, la base monetaria creció  a tasas bastante altas, muy por encima de las tasas de crecimiento del circulante lo que trajo como consecuencia que las reservas bancarias también aumenten considerablemente, como se puede apreciar en la figura de arriba.

Política Monetaria

Política Monetaria Discrecional

Autor:  Marco Antonio Plaza Vidaurre

Investigador y docente universitario                4 de Junio del 2011

La política monetaria que se viene aplicando en los últimos años en la economía peruana es “discrecional”. En la literatura económica este término significa que la autoridad monetaria no sigue una regla monetaria y muy por el contrario, adopta medidas sin ningún patrón pre establecido de acuerdo a la coyuntura.

El instrumento que se utiliza en la actualidad, desde los primeros años del presente siglo es la tasa de interés de referencia de la política monetaria a cargo del Banco Central de Reserva del Perú, BCRP.  Esta tasa se define en base a la inflación actual y a la esperada siguiendo el esquema de meta explícita de inflación. La lógica es la siguiente: si se espera que la inflación aumente, entonces, la tasa de interés de referencia se incrementa de tal manera que todas las tasas de interés de la economía aumenten y frenen el crecimiento de la demanda interna, asumiéndose, claro está, que éste es inflacionario. La tasa de interés interbancaria, que podríamos decir, sigue al milímetro a la tasa de interés de referencia, da las señales respectivas a los mercados financieros de que la política monetaria es restrictiva o expansiva, más allá de influir en el resto de tasas de interés como es el caso de la tasa corporativa, hipotecaria, consumo, préstamos empresariales y personales, etc.

Esta política monetaria se inspira en el pensamiento de la escuela económica keynesiana, a diferencia de las escuelas económicas liberales, como es el caso de la escuela de chicago, los  monetaristas, y la escuela austriaca, que son reacias a políticas monetarias interventoras.

Sin embargo es importante resaltar que la actual política monetaria es bastante intervencionista y cual  péndulo en movimiento, ha ocasionado que la tasa de interés de referencia haya oscilado en los últimos años, como una especie de onda sinusoidal permanente al mejor estilo de la corriente eléctrica alterna.

En la figura de abajo tenemos tres gráficos: el de arriba, es la tasa de interés de referencia de la política monetaria “TASAREF”, que es definida por el Banco Central de Reserva; en el gráfico del  medio, tenemos la inflación anual, medida cada mes respecto al mismo mes del año anterior, “INFANUAL”; y en el gráfico de abajo tenemos la tasa de crecimiento de la base monetaria, “CRECBASE”, anualizada, siguiendo la misma lógica que el gráfico de la inflación.

El comportamiento de la tasa de interés de referencia en los últimos años fue el siguiente: durante el año 2005 fue 3%; a partir de diciembre del 2005 aumentó hasta el mes de mayo del 2006 hasta 4.5%, y se mantuvo hasta  junio del 2007.  A partir de julio de este año, inició una carrera alcista hasta el mes de febrero del 2009 llegando a un sorprendente valor de 6.25%. De allí inició un brusco descenso tocando fondo con apenas 1.25% en abril del 2010.  Y es a partir de mayo  de este año que viene aumentando. Al momento de escribir estas líneas, esta tasa tiene un valor de 4.25%. Así vemos que entre el año 2005 y 2010, esta tasa ha tenido un ciclo típico: un pico, una caída, un valle y un nuevo aumento.

 Si observamos la curva de la tasa de inflación anual conjuntamente con la curva de la tasa de interés de referencia, ambas siguieron la misma tendencia a partir de junio del 2007, pues, si colocamos una encima de la otra, parecerían la misma curva.

En el caso de la inflación anualizada, en el mes de  noviembre del 2008 aumentó hasta un sorprendente 6.75%; y en diciembre del año 2009, cayó hasta 0.25% por el enfriamiento de la economía como consecuencia de la crisis financiera internacional. Luego inició un ascenso hasta tener un valor de 3.34% en el mes de abril del presente año. De aquí se podría deducir que de no haber sido por la crisis internacional, la inflación se habría mantenido alta

Si comparamos la inflación anual con la tasa de crecimiento de la base monetaria anualizada, éstas han seguido el mismo patrón conjuntamente con la tasa de interés de referencia, pues, las tres variables siguieron la misma tendencia en los últimos años.

En cuanto al comportamiento de la tasa de crecimiento de la base monetaria, ésta tuvo valores  muy por encima de los que un economista moderadamente monetarista recomendara, pues,  durante los años 2007 y 2008 éstas bordearon el 50%. Luego esta tasa tuvo una fuerte disminución en junio del 2009, llegando a ser negativa, con un valor de -7% aproximadamente, para luego empezar a aumentar hasta llegar a un valor de  38% en el mes de abril del presente año. Al igual que en el caso de la inflación, la tasa de crecimiento de la base monetaria cayó fuertemente durante el año 2009 como consecuencia de la desaceleración de la demanda de dinero debido al bajísimo crecimiento económico.

Luego de estudiar los gráficos y efectuar un sencillo análisis, me atrevo a formular algunas preguntas: ¿la tasa de interés de referencia de la política monetaria controló a la inflación, como debió ser, o fue al revés?, es decir, ¿la inflación controló a la tasa de interés de referencia como consecuencia de la política monetaria que se caracterizó por las altas de crecimiento de dinero en la economía?¿por qué las tasas de emisión de dinero fueron tan altas si las tasas de crecimiento del PBI no superaron las dos cifras?

·         El eje vertical de los gráficos están en porcentaje

Fuente: Estadísticas del BCRP

ELABORACIÓN PROPIA

Desborde Inflacionario

Un fantasma amenaza nuestro consumo: la inflación

Autor:  Marco Antonio Plaza Vidaurre

Investigador y Docente universitario                                            20 de mayo 2011

La mayor parte de la población sabe lo que es la inflación muy en especial aquellos que la hemos  vivido intensamente. No es necesario recibir una explicación académica ni ser un estadístico para comprender lo nefasto que es la inflación para el bienestar de nuestros hogares. La economía peruana tuvo en los años ochenta, niveles de inflación que hoy en día serían inimaginables.

Si recordamos, en el año 1989 y 1990 la elevación de los precios fue aproximadamente del 3,000% y 7,000%, respectivamente. ¿Cómo fue posible esto?¿Acaso no habían economistas, en el gobierno de turno, que medianamente informados podían ser conscientes que aquella situación llevaría al colapso al sistema de precios? Claro que sí, teníamos profesionales muy bien informados. Entonces, ¿qué sucedió? La respuesta es la siguiente: la creación excesiva de dinero para financiar el gasto público fue una decisión política.

Si bien es cierto, en estos tiempos, dudo que la inflación llegue a las cuatro cifras, sin embargo no estamos tan lejos de las dos cifras.

En el cuadro de abajo tenemos la inflación al mes de diciembre (anual) del año 2008, 2009 y 2010 y la inflación acumulada al mes de abril del año 2011. Tenemos la inflación utilizando el índice de Precios del Consumidor (IPC), la inflación sin considerar el precio de los alimentos ni de los combustibles y finalmente la inflación utilizando el Índice de Precios al Por Mayor, IPM, que a diferencia del IPC, incluye insumos para la producción.

Mes	Inflación con el IPC (%)	Inflación (IPC) sin alimentos (%)	Inflación (IPC) sin alimentos ni Combustibles (%)	Inflación (IPM) (%)	Inflación subyacente (%)
Dic 2008	6.65	3.86	4.25	8.79	5.56
Dic 2009	0.25	-0.07	1.71	-5.05	2.35
Dic 2010	2.08	1.87	1.38	4.57	2.12
Abr 2011*	2.17	0.96	0.77	3.43	1.14

*Para el mes de abril, se considera el valor acumulado en el año

FUENTE: Estadísticas del Banco Central de Reserva del Perú

Se aprecia en el cuadro de arriba que en el año 2008 la inflación con el IPC fue de 6.65% y con el IPM, llegó a un mayor valor  de 8.79%. En el año 2009, la inflación fue reducida como consecuencia de la desaceleración del consumo, la caída de las inversiones y exportaciones. En el año 2010, la inflación retornó a sus valores normales. Sin embargo, en lo que va del año 2011, al mes de abril, la inflación acumulada según el IPC fue de un valor de 2.17%, y la inflación con el IPM, fue  3.43%. La inflación subyacente, que es aquella que no considera alimentos con una gran variabilidad, tuvo una cifra de 1.14% al mes de abril. Es decir, todos estos tipos de inflación arrojan resultados que pueden considerarse preocupantes si los comparamos con escenarios con baja inflación.

Teniendo en consideración que la meta inflación es de 2%  en términos puntuales, y debe mantenerse en un intervalo de 1% y 3%, entonces, la autoridad monetaria está lejos de cumplir su meta anual dado que en los primeros cuatro meses del 2011, la inflación ha desbordado la meta anual.

Si asumimos  que la tendencia en el primer cuatrimestre se mantiene en lo que queda del año,  y con un sencillo cálculo al mejor estilo del interés compuesto, entonces la inflación anual del 2011 podría ser de un valor superior al  6%, muy parecida a la inflación del año 2008.

Si tenemos en consideración el límite superior de la meta inflación, es decir, 3%, entonces en cada uno de los meses que resta del año, es decir, de mayo a diciembre, la inflación promedio tendría que ser un valor de 0.10%, por cierto, un monto muy inferior al que se ha venido presentando en cada uno de los meses anteriores: enero 0.39%, febrero, 0.38%, marzo, 0.7% y abril 0.68%; y para que la inflación en el 2011 sea de un valor de 2%, la inflación mensual deberá ser de un valor de -0.02%. En otras palabras, para cumplir con la meta inflación anual del 2%, la inflación mensual tendría que ser en cada de los meses restantes del año casi cero por ciento.

Como se puede observar, la inflación se ha convertido en un dolor de cabeza para la autoridad monetaria, pero un problema para nuestros hogares, pues, la elevación de los precios afecta nuestro consumo y ahorro, nuestro planeamiento de gasto futuro, la rentabilidad de las inversiones, nuestra calidad de vida actual y futura y lo más preocupante, desconfianza en la política monetaria.

Sobre el sueldo mínimo

El concepto del sueldo mínimo responde a lo que se conoce en la teoría económica  como “el precio piso”, y se da cuando la autoridad fija un precio y las empresas no pueden vender el bien que producen por debajo de este límite.  Por lo general, el precio piso es mayor al precio que tendría un bien en el mercado. El aplicar un precio piso responde a una política económica de control de precios.  Obviamente que esta política de precios es la antítesis del libre mercado  y de la correcta asignación de los recursos en una economía. El objetivo de esta medida es proteger al productor sin importar afectar al consumidor.

Cuando la política económica contempla aplicar el control de precios al mercado de trabajo  es porque está asumiendo que éste es , homogéneo, formal, con un solo tipo de trabajador y un único sueldo, es decir,  un mundo propio de una maqueta diseñada por un brillante arquitecto. Pero, los mercados en general y sobretodo, los de trabajo, (no es uno, son miles) son dinámicos y complejos donde las pequeñas empresas demandan mano de obra y las personas ofrecen su fuerza de trabajo. En el primer caso, las empresas para ser eficientes, contratan un trabajador más mientras el costo de contratarlo, es decir, el sueldo, es cubierto por la contribución a la producción  de este trabajador,  y en el segundo caso,  las personas, decidirán trabajar más, mientras  el bienestar que  tendrán con el ingreso adicional compense la fatiga o pérdida de bienestar propio del trabajo adicional.  En tal sentido, para la toma de decisiones, las empresas consideran la productividad de los trabajadores potenciales y los trabajadores consideran el bienestar del ingreso adicional.

Sin embargo, el problema actual no es el sueldo mínimo, pues éste  existe en la mayoría, o en todos los países del mundo, sino, es el aumento como parte de una política económica improvisada. Y lo que se observa normalmente es que los gobernantes  utilizan este tipo de sueldo como una especie de campaña política para ganarse  parte de la población.

Mas, ¿Qué objetivo tiene aumentar el sueldo mínimo?¿Es un asunto de justicia o simplemente un asunto político? Desde un punto de vista práctico y ético, es justo que las personas ganen por lo menos un sueldo que les permita satisfacer sus necesidades básicas y las de su familia. De esto no hay duda, pues, habría que ser lunático para no comprender este gran problema social que aqueja a economías como la nuestra con un gran porcentaje de la población en un nivel de pobreza.

Pero es importante resaltar que, dado el objetivo político o humanitario, si queremos llamarlo así,  de incrementar  el sueldo mínimo sin ningún criterio técnico, y más allá de ser una buena noticia para muchos incrédulos, esta medida económica empeora las cosas porque intensifica las distorsiones en los diferentes mercados de trabajo alejando de la formalidad a quienes se pretende ayudar. Este es el meollo del asunto.

Si razonamos en términos económicos, podemos argumentar que aumentar el sueldo mínimo no es la solución para mejorar la capacidad adquisitiva de los más pobres. La explicación es la siguiente: cuando el gobierno aumenta el sueldo mínimo, se producen varias reacciones, primero, los que son informales, lo seguirán siendo, segundo, una parte de los formales que ganaban el sueldo mínimo, verán aumentado sus ingresos, y tercero, el resto de formales pasarán a la informalidad, por la sencilla razón que muchas empresas no podrán pagar el nuevo aumento.  Por lo tanto, aumentaría la cantidad de trabajadores informales.

Ahora bien, ¿bajo qué circunstancias sería eficaz aumentar el sueldo mínimo? Sería eficaz esta política si se conoce la oferta y la demanda de los diferentes mercados de trabajo de personas muy poco calificadas, y esto, valgan verdades, es humanamente imposible. Quizás en una economía con poquísima informalidad que se caracterice porque todos los trabajadores estén debidamente registrados y cuenten con los servicios básicos de salud y sean futuros pensionistas, se podría ir adecuando el sueldo mínimo a la realidad, es decir, al sueldo que se paga en los diferentes mercados.  Pero en un economía que ocupa los primeros puestos de la informalidad en el mundo, y es la campeona en el continente americano, realmente aumentar el sueldo mínimo es un cuento de Hadas, es un engaña muchachos, una mentira piadosa, o un discurso populista sobretodo si se trata de candidatos a la presidencia de la República.

Podemos plantear luego de esta breve explicación que, aumentar el sueldo mínimo de manera desproporcionada a lo que realmente se paga en los diferentes mercados de trabajo no es más que una aventura política sin ningún fundamento económico. La solución no es aumentar el sueldo mínimo por decreto, sino, que los sueldos se vayan incrementando a medida que las empresas demanden más mano de obra en los diferentes mercados, y para ello, se requiere de una estrategia integral de ir reduciendo la informalidad a través de incentivos a las pequeñas empresas de tal manera que no sea caro contratar ni despedir trabajadores formales, y que les convenga más tener empleados y obreros formales.