Hace unos cuantos días el Banco Central de
Reserva del Perú disminuyó la tasa de interés de referencia de la política
monetaria. Los medios periodísticos y muchos entendidos en la materia se
sorprendieron con esta medida, pues no se esperaba semejante cambio dado que
esta institución dos semanas antes de tomar esta decisión había anunciado que
la desaceleración de la actividad económica había tocado fondo. Pues, estábamos
contentos al respecto sobre todo si dicha institución lo manifestaba a los
cuatros vientos.
Pero ahora la cosa ha cambiado pues otra vez
tenemos la duda si nuestra economía realmente
había iniciado un nuevo despegue o si lo
que se dijo fue un error de apreciación de la realidad y que por tanto la
economía se está desacelerando.
Al respecto, para efectuar un análisis que
nos permita deducir que está sucediendo realmente primero haremos una brevísima
explicación de la estrategia que viene utilizando el BCRP desde el año 2002 la que
se denomina “el esquema de meta explícita de inflación”.
En la actualidad la autoridad monetaria
tiene como meta que la inflación anual sea del 2% más o menos 1%, es decir, la inflación puede estar
entre 1% y 3%, y para el efecto tiene como variable operativa la tasa de
interés. Supongamos que se espera que la inflación sobrepase este intervalo o
esté muy cerca al 3% entonces la autoridad monetaria actúa aumentando la tasa de interés de referencia, que influye en
la tasa de interés interbancaria, para desacelerar la demanda agregada, es
decir, consumo al crédito y la inversión mediante préstamos empresariales. Partiendo
de la tasa antes mencionada, todas las tasas de interés son afectadas.
Entonces nos hacemos la siguiente
pregunta: ¿si el banco central ha disminuido la tasa de interés será porque la
inflación ya no es un problema?, la respuesta sería un sí rotundo, pero la
realidad es desafortunadamente otra. Veamos un poco de estadísticas sobre la
inflación.
Si comparamos los precios de octubre de este
año con los del mismo mes del año anterior, tenemos que la inflación fue del 2.65%.
Y si obtenemos un promedio de las inflaciones anualizadas en cada uno de los meses hasta el
mes de octubre, este arroja un valor de 3.66% ¡PRIMERA ALARMA!
Por otro lado, tenemos que la inflación
acumulada al mes de octubre de este año fue 2.91%, y esto es muy preocupante
por la sencilla razón que solamente quedan noviembre y diciembre para cerrar el
presente año, y si queremos que la inflación no sobrepase el 3% entonces ésta debe ser
como máximo del 0.09%, y en cada uno de los meses, 0.045%, lo cual se ve muy
complicado si tenemos en cuenta el valor que tuvo la inflación en el mes de diciembre en los últimos 3 años. Veamos.
La inflación mensual en el mes de diciembre
de los años 2010, 2011 y 2012 fue de 0.18%,
0.27 y 0.26%, respectivamente. Entonces, ¿puede ser la inflación de 0.045% en
estos dos meses que se nos vienen? ¡SEGUNDA ALARMA!
Luego, ¿por qué el banco central disminuyó
la tasa de interés de referencia de la política monetaria si la inflación es
actualmente un problema?
La respuesta es muy fácil de deducir: “el
banco central ha reducido la tasa de interés de referencia porque tiene como
objetivo estimular la demanda agregada, es decir, el consumo y la inversión, lo
que significa que está adoptando una política monetaria contracíclica y dejando
como segunda prioridad su razón de ser, la inflación”
Luego, esta institución está asumiendo funciones
que no le corresponde: influir en la actividad económica.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
te invito a opinar