La cuenta corriente de la balanza de pagos 2009-2011

La cuenta corriente de la balanza de pagos nos da la información sobre el flujo neto de dólares hacia nuestra economía en un periodo determinado relacionado a la balanza comercial y de servicios, a la renta de factores y a  las transferencias. También esta cuenta es importante porque nos da la información respecto a si la inversión  a nivel agregado tiene como fuente el ahorro nacional. 

Si la inversión es mayor que el ahorro nacional significa que la economía tiene un déficit de recursos y está siendo financiada por otras economías. Esto se verá reflejado en una cuenta corriente deficitaria. En caso contrario, si la balanza de cuenta corriente es superavitaria, entonces significa que el ahorro nacional es mayor que la inversión y por tanto existe un exceso de recursos. La economía nacional está financiando un déficit de otros países[1]

En el cuadro 1[2] se aprecia esta  estructura básica. La balanza comercial y de servicios es la diferencia entre las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios, respectivamente.  La renta de factores son los flujos netos de intereses de deuda pública y privada, así como de depósitos en instituciones financieras extranjeras, y las utilidades de empresas extranjeras en el Perú (remesadas al  exterior) y utilidades repatriadas de empresas peruanas en el extranjero. Las transferencias son mayormente las remesas de peruanos que viven en el  extranjero.

CUADRO Nº 1
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
B. Comercial	5.951	6.750	9.302
B.Servicios	-1.176	-2.345	-2.132
Renta factores	-8.385	-11.212	-13.710
Transferencias	2.887	3.026	3.200
B. Cuenta Corr.	-723	-3.782	-3.341

En el cuadro 1 podemos observar que el resultado de la balanza de la cuenta corriente fue -$3,342 millones en el año 2011. La renta de factores fue la que inclinó la balanza para que la cuenta corriente sea negativa. Pues, ésta tuvo un valor en el año 2011 de -$13,710 millones habiéndose acentuado esta tendencia en los últimos años a diferencia de la balanza de servicios, que si bien es cierto fue deficitaria, fue ampliamente superada por el superávit de la balanza comercial.

CUADRO Nº 2
BALANZA COMERCIAL
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
Exportaciones	26.962	35.565	46.268
Importaciones	21.011	28.815	36.967
B. Comercial	5.951	6.750	9.301

En el cuadro 2 tenemos la balanza comercial. Se puede ver en este cuadro que tanto las importaciones como las exportaciones tuvieron una tendencia creciente en los últimos  tres años. Sin embargo, las exportaciones crecieron a una mayor velocidad trayendo como consecuencia que la balanza comercial se vuelva más positiva.

CUADRO Nº 3
BALANZA DE SERVICIOS
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
Exportaciones	3.636	3.693	4.364
Importaciones	4.812	6.038	6.497
B. Servicios	-1.176	-2.345	-2.133

En cuanto a la balanza de servicios, ésta tuvo déficit como se puede observar en el cuadro 3. La conformación de los servicios es la siguiente: transportes, viajes, comunicaciones, seguros y reaseguros y otros que son servicios del gobierno, empresariales, informática, regalías, alquileres. El rubro que más influyó para que la balanza arroje déficit en el año 2011 fue transportes, con un valor de -$1,521 millones.

CUADRO Nº 4
RENTA DE FACTORES
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
Ingresos	1.400	1.148	1.111
Egresos	9.785	12.361	14.821
Saldo	-8.385	-11.213	-13.710

La renta de factores tuvo resultados negativos como se aprecia en el cuadro 4. Esta tendencia se acentuó en los últimos años.  El detalle de los egresos privados y públicos se puede ver en el cuadro 5 y 6, respectivamente.

Los ingresos de la renta de factores se debieron principalmente a intereses generados por depósitos en  instituciones financieras extranjeras y rendimientos de inversiones del sector financiero y no financiero.  Los ingresos alcanzaron el valor en el año 2011 de $1,111 millones.

La cuenta más influyente en los egresos privados fueron las utilidades de las empresas extranjeras en el Perú pasando de $8,172 millones en el 2009 a $12,866 millones. El pago de intereses tuvo una pequeña tendencia creciente pasando de $573 millones a $647 millones (ver cuadro 5).

CUADRO Nº 5
EGRESOS DE LA RENTA DE FACTORES PRIVADOS
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
- Utilidades	8.172	10.714	12.866
-Intereses	573	549	647
préstamos LP	383	367	456
bonos	43	58	54
corto plazo	147	125	137
-Total	8.744	11.264	13.512

En el caso de los egresos públicos, el pago de intereses de bonos fue el más representativo, pasando de $583 millones en el 2009 a $1,019 millones.

CUADRO Nº 6
EGRESOS DE LA RENTA DE FACTORES PÚBLICOS
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
-Intereses
préstamos LP	448	337	289
bonos	583	757	1.019
pasivos BCRP	10	3	0
-Total	1.041	1.097	1.308

En el cuadro 7 tenemos el saldo de la renta de factores desde una perspectiva privada y pública. El saldo privado tuvo una gran ponderación en el resultado final. En el año 2011, el saldo privado  fue -$13,173 millones y el público, -$537 millones, respectivamente.

CUADRO Nº 7
SALDO DE LA RENTA DE FACTORES PRIVADO Y PÚBLICO
(millones de dólares)
	2009	2010	2011
Privados	-8.450	-10.982	-13.173
Públicos	65	-230	-537
Total	-8.385	-11.212	-13.710

En relación a las transferencias, mayormente explicadas por las remesas de peruanos desde el exterior, tuvo una tendencia creciente. Si observamos el cuadro 1, las transferencias pasaron de $2,887 millones a $3,200 millones.

Las remesas representaron el 1.5% del PBI en el año 2011 con un valor de $2,697 millones. Las tasas de crecimiento de la remesas disminuyeron fuertemente si comparamos con los primeros años de la década anterior. Por ejemplo, en los años 2003, 2004 y 2005 las tasas de crecimiento fueron 23.1%;  30.4% y 27.1%, respectivamente. Entre los años 2008 y 2011 las tasas fueron 14.7%; -1.4%; 5.2% y 6.4%, respectivamente.

Estados Unidos de N.A. sigue siendo el país que más remesas envía al Perú con una proporción del 33.5%. Le sigue los siguientes países: España (15.9%), Japón (9.2%), Italia (8.2%), Chile (6%) y la Argentina (5.5%).

En el 2011 la remesa promedio más alta la tuvo el Japón con $624. Le siguieron: España ($364), Italia ($314), Estados Unidos ($241), Chile ($204) y la Argentina ($195).

Conclusiones:

-La cuenta corriente presentó déficit en los últimos años siendo la renta de factores la más influyente.

- La balanza comercial y de servicios fue superavitaria y deficitaria, respectivamente. Las exportaciones crecieron a una mayor velocidad que las importaciones en el periodo de análisis.

- La renta de factores fue deficitaria en los últimos años principalmente por las utilidades privadas remesadas al exterior y por el pago de intereses de bonos del gobierno peruano.

- Los peruanos residentes en los Estados Unidos de NA son los que mayores remesas enviaron al Perú en el 2011.

-La remesa promedio más alta fue la enviada por peruanos desde Japón en el 2011.

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[1] Ver documento “Identidades” en la siguiente dirección donde se demuestra lo señalado: http://www.mplazav.com/cursos

[2] La información estadística de todos los cuadros ha sido tomada de la Memoria Anual del BCRP y de sus cuadros estadísticos.