La
balanza de pagos es una cuenta externa que nos da la información de los flujos netos
de divisas a nuestra economía y está compuesta por la cuenta corriente, cuenta
financiera y financiamiento excepcional (ver cuadro 1). La suma
algebraica de estas cuentas debe coincidir con la variación de las Reservas
Internacionales Netas (RIN). Sin embargo eso no sucede a menudo. Justamente los
errores u omisiones hacen que cuadre contablemente la balanza de pagos.
CUADRO
Nº 1
|
|||
Balanza
de pagos
|
|||
(miles
de millones de dólares)
|
|||
2010
|
2011
|
1er trim
2012
|
|
Cuenta Corriente
|
-3,782
|
-3,341
|
-982
|
Cuenta Financiera
|
13,606
|
9,161
|
6,612
|
Financiamiento excepcional
|
19
|
33
|
1
|
Errores u omisiones
|
1,348
|
-1129
|
1,040
|
Balanza de Pagos
|
11,192
|
4,724
|
6,671
|
Variación de las RIN
|
10,970
|
4,711
|
6,973
|
Efecto valuación
|
-222
|
-13
|
302
|
En el
cuadro 1 vemos que la cuenta corriente tuvo déficit mientras que la cuenta
financiera tuvo superávit. Esto significa que el ingreso neto de dólares fue positivo
en la economía. En tal sentido la cuenta financiera financió a la cuenta
corriente en los últimos años.[1]
Si
observamos las variaciones de las RIN, éstas han sido considerables. Al primer
trimestre del presente año éstas fueron $6,973 millones, cifra superior a
la del año 2011 y casi el 70% de la del
año 2010. Estos aumentos fueron consecuencia de la gran compra de dólares por
parte del ente emisor de dinero.
CUADRO
Nº 2
|
|||
Ahorro
inversión y balanza de pagos
|
|||
(porcentaje
del PBI)
|
|||
2010
|
2011
|
1er trim
12
|
|
Ahorro Nacional
|
22.8
|
23.6
|
24.6
|
Inversión
|
25.3
|
25.5
|
26.7
|
Brecha Ahorro Inversión
|
2.5
|
1.9
|
2.1
|
Cuenta Corriente
|
-2.5
|
-1.9
|
-2.1
|
Cuenta Financiera
|
8.8
|
5.2
|
14.2
|
Flujo de las RIN
|
7.3
|
2.7
|
14.3
|
En el cuadro 2 se tiene, en
porcentaje del PBI, el ahorro nacional,
la inversión, la brecha ahorro-inversión, las dos cuentas de la balanza de
pagos, la cuenta corriente y la cuenta financiera. Un uso interesante de la
balanza de pagos es poder ver si la economía está siendo financiada por el
resto del mundo.
En principio, el ahorro nacional
es la renta nacional que no se consume,
es decir, el producto bruto interno menos el consumo privado y el gasto del
gobierno. Sin embargo hoy en día es bien conocido que el saldo de la cuenta
corriente de la balanza de pagos representa la brecha ahorro-inversión. Esta
brecha es la diferencia entre los recursos de la economía (ahorros) y la
demanda de recursos (inversión). Si la cuenta corriente presenta déficit
entonces al ahorro es insuficiente y el resto del mundo financia parte de la
inversión.
El saldo de la cuenta corriente
de la balanza de pagos es la brecha ahorro- inversión porque en vez de
utilizarse el producto bruto interno se utiliza el producto nacional bruto. La diferencia entre ambos es la renta de factores, es decir, la renta recibida desde el exterior por los residentes en el país menos la renta correspondiente a los no residentes.
Si analizamos las cifras del
cuadro 2, el ahorro nacional aumentó al igual que la inversión. En el primer
trimestre del presente año el ahorro nacional fue el 24.6% del PBI mientras que
la inversión fue el 26.7%. La cuenta corriente fue negativa en los últimos años,
siendo de -2.5%, -1.9% y -2.1% en el año 2010, 2011 y el primer trimestre del
año 2012, respectivamente.
Esta situación trae como
consecuencia que se esté generando más deuda en la economía nacional. Como se
señalara en un artículo anterior relacionado a la cuenta corriente en el
presente blog, la renta de factores es la que más influye para que la cuenta
corriente sea deficitaria.
También se puede apreciar que la
cuenta financiera en el primer trimestre del presente año fue 14.2% del PBI,
cifra muy superior a la del año 2010 y 2011. La misma tendencia se dio en el flujo
de la RIN.
Se puede concluir que en los últimos años la
economía peruana tuvo un déficit de ahorro nacional frente a la inversión y que
el resto del mundo financió la cuenta corriente a través de la cuenta
financiera.
[1] La
cuenta corriente y la cuenta financiera han sido explicadas en este blog, http://mplazav.blogspot.com/2012/07/la-cuenta-corriente-de-la-balanza-de_30.html
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